Підтримка 
Павло Макаренко 
Останнім часом увага європейських регуляторів особливо зосереджена на стейблкоїнах, оскільки саме вони слугують сполучною ланкою між фіатними грошима та цифровими активами. Останні зміни на європейському ринку викликали хвилю обговорень: біржі почали масово делістинг USDT — найпопулярнішої на сьогодні стейблкоїн-монети. Причиною стали нові регламенти, що набрали чинності завдяки закону MiCA (Markets in Crypto-Assets). На зміну Tether приходить USDC — альтернативний варіант, який підтримується більш суворими нормами прозорості. Що стоїть за цим переходом і які ризики та можливості він несе інвесторам і трейдерам?
Чому частка ринку Tether знижується?
Незважаючи на свою величезну капіталізацію та ключовий статус у секторі криптовалют, Tether (USDT) дедалі частіше стикається з питаннями, що стосуються прозорості, резервів і відповідності регуляторним вимогам. З 2022 року спостерігається поступове зниження частки USDT на європейських біржах, особливо після набрання чинності регламентів MiCA. Однією з головних проблем залишається відсутність достатньої підтримки у вигляді фіатних резервів, що повністю відповідають заявленій прив’язці до долара США (USD). Емітент Tether Limited не надає регуляторам повної картини аудиту своїх активів, що робить монету менш привабливою для європейських платформ та інституційних гравців. Крім того, ринок стає дедалі більш чутливим до стандартів фінансового контролю. Торгівля, у якій бере участь нестабільний або погано регульований стейблкоїн, починає сприйматися як зона підвищеного ризику. Це призводить до обмеження операцій з USDT, зниження обсягу транзакцій і поступової відмови від монети в регіонах.
Що важливо знати про регулювання стейблкоїнів Tether на ринку Європи?
MiCA, прийнятий Європейським Союзом, став ключовим законом, що регулює криптоактиви та, зокрема, стейблкоїни. Документ зобов’язує емітентів забезпечувати підтримку стейблкоїнів у фіатній валюті та розкривати склад резервів, а також регулярно проходити аудит, отримуючи відповідну ліцензію для надання послуг на європейському ринку. Одне з центральних положень MiCA — це дотримання норм прозорості, фінансової стійкості та захисту коштів користувачів. Також вводяться обмеження на використання неліцензованих стейблкоїнів у торгівлі, фінансуванні, розрахунках і цифрових операціях. Таким чином, біржа, що надає доступ до стейблкоїнів, зобов’язана стежити за тим, щоб активи відповідали нормам.
Підкреслимо: мета не в тому, щоб повністю заборонити альтернативні валюти на ринку, а в тому, щоб створити структурований і стабільний ринок, здатний взаємодіяти з фінансовими інститутами, центральними банками та клієнтами на рівних умовах.
Чому в Європі заборонили стейблкоїн USDT?
Формально стейблкоїн USDT не був заборонений на рівні законодавства. Проте фактично він був ізольований: європейські біржі почали обмежувати його лістинг і торгівлю в межах виконання закону MiCA. Основна причина полягає у невідповідності регуляторним вимогам щодо прозорості, зобов’язань емітента та прив’язки до USD.
На практиці це означає, що Tether USDT не пройшов необхідну верифікацію та не отримав ліцензію на надання послуг на європейській території. Обсяг Tether USDT почав різко знижуватися після того, як біржі почали масово виводити монету з пар з євро, а потім і з доларом. Зокрема, великі платформи стали відмовляти в операціях, пов’язаних із депозитами, виведенням, а також торгівлею з USDT у парі з європейською валютою. Крім того, центральні органи ЄС та фінансові регулятори звертають увагу на ризик маніпуляцій, відсутність відкритих даних про резерви та непрозору структуру управління Tether. Це робить Tether USDT занадто непередбачуваним і ненадійним в очах законодавців та інвесторів.
Що таке стейблкоїн USDC?
USDC — це стейблкоїн, випущений консорціумом Centre, до якого входять Circle і Coinbase. Монета прив’язана до долара США (USD) і забезпечується фіатними резервами, що перебувають на рахунках американських банків. Головна відмінність USDC — це максимальний рівень прозорості: емітент регулярно публікує фінансові звіти, проходить аудит і співпрацює з фінансовими регуляторами США та ЄС. З погляду регуляторної відповідності, USDC став ключовим кандидатом на роль основного стейблкоїна в Європі. Завдяки дотриманню стандартів MiCA, біржі охоче інтегрують його у свої торгові пари, включно з парами з євро, доларом, а також іншими криптовалютами. Ліквідність, доступ і стабільність USDC роблять його привабливим як для бізнесу, так і для приватних трейдерів.
Відмінності USDT від USDC
Головна різниця полягає в рівні довіри. USDC пропонує високий ступінь прозорості, детальний аудит резервів, підзвітність регуляторам, а також повне дотримання чинних фінансових стандартів. USDT, своєю чергою, відомий нестабільною структурою підтримки, обмеженим розкриттям інформації та відсутністю централізованого нагляду.
Чому європейські біржі обирають USDC замість стейблкоїна USDT?
Європейські біржі роблять ставку на USDC, тому що це дозволяє їм діяти в межах регламенту MiCA, уникати штрафів і забезпечувати безпеку операцій для своїх клієнтів. Ба більше, підтримка євро, наявність фінансової ліцензії в емітента та схвалення з боку регуляторів роблять USDC не лише альтернативним, але й переважним рішенням на ринку стейблкоїнів у ЄС. Ключова перевага полягає в можливості працювати з банками, платіжними системами, а також у підключенні до проєктів, пов’язаних із цифровими євро, фінансуванням, децентралізованими платформами, торговими майданчиками та міжнародними проєктами у сфері Web3.
Що в такому разі робити інвестору?
Для інвестора важливо адаптуватися до нової ситуації. Якщо раніше USDT сприймався як стандарт, то сьогодні він стає обмеженим у використанні на європейському просторі. Тому перехід з USDT на USDC виглядає як найлогічніший крок для збереження ліквідності, доступу до платформ і участі в торгівлі. Також важливо відстежувати дії регуляторів, слідкувати за оновленнями законів і біржових політик, а також бути готовим до зміни курсу, капіталізації та обсягу торгів. У перспективі варто очікувати посилення впливу цифрових валют центральних банків, що також позначиться на ринку стейблкоїнів. Посилення контролю за криптоактивами в Європі — це не заборона, а структуризація. USDT опинився за межами нового стандарту, тоді як USDC адаптувався до вимог часу. Для тих, хто прагне зберегти безпеку, стабільність і доступ до європейських криптооперацій, вибір очевидний.
