Поддержка 
Павел Макаренко 
В последнее время внимание европейских регуляторов особенно сосредоточено на стейблкоинах, поскольку именно они служат связующим звеном между фиатными деньгами и цифровыми активами. Последние изменения на европейском рынке вызвали волну обсуждений: биржи начали массово делистинг USDT, самой популярной на сегодня стейблкоин монеты. Причиной послужили новые регламенты, вступившие в силу благодаря закону MiCA (Markets in Crypto-Assets). На смену Tether приходит USDC — альтернативный вариант, поддерживаемый более строгими нормами прозрачности. Что стоит за этим переходом, и какие риск и возможности он несет инвесторам и трейдерам?
По какой причине доля рынка Tether снижается?
Несмотря на свою огромную капитализацию и ключевой статус в секторе криптовалют, Tether (USDT) всё чаще сталкивается с вопросами, касающимися прозрачности, резервов и соответствия регуляторным требованиям. С 2022 года наблюдается постепенное снижение доли USDT на европейских биржах, особенно после вступления в силу регламентов MiCA. Одной из главных проблем остается отсутствие достаточной поддержки в виде фиатных резервов, полностью соответствующих заявленной привязке к доллару США (USD). Эмитент Tether Limited не предоставляет регуляторам полной картины по аудиту своих активов, что делает монету менее привлекательной для европейских платформ и институциональных игроков. Кроме того, рынок становится всё более чувствительным к стандартам финансового контроля. Торговля, в которой участвует нестабильный или плохо регулируемый стейблкоин, начинает восприниматься как зона повышенного риска. Это приводит к ограничению операций с USDT, снижению объема транзакций и постепенному отказу от монеты в регионах.
Что важно знать о регулировании стейблкоинов Tether на рынке Европе?
MiCA, принятый Европейским союзом, стал ключевым законом, регулирующим криптоактивы и, в частности, стейблкоины. Документ обязывает эмитентов обеспечивать поддержку стейблкоинов в фиатной валюте и раскрывать состав резервов, а также регулярно проходить аудит, получая соответствующую лицензию для предоставления услуг на европейском рынке. Одно из центральных положений MiCA это соблюдение норм прозрачности, финансовой устойчивости и защиты пользовательских средств. Также вводятся ограничения на использование нелицензированных стейблкоинов в торговле, финансировании, расчетах и цифровых операциях. Таким образом, биржа, предоставляющая доступ к стейблкоинам, обязана следить за тем, чтобы активы соответствовали нормам.
Подчеркнем: цель не в том, чтобы полностью запретить альтернативные валюты на рынке, а в том, чтобы создать структурированный и стабильный рынок, способный взаимодействовать с финансовыми институтами, центральными банками и клиентами на равных условиях.
Почему в Европе запретили стейблкоин USDT?
Формально стейблкоин USDT не был запрещен на уровне законодательства. Однако по сути был изолирован: европейские биржи начали ограничивать его листинг и торговлю в рамках исполнения закона MiCA. Основная причина состоит в несоответствии регуляторным требованиям по прозрачности, обязательствам эмитента и привязке к USD.
На практике это означает, что Tether USDT не прошел необходимую верификацию и не получил лицензию на предоставление услуг на европейской территории. Объем Tether USDT начал резко снижаться после того, как биржи начали массово выводить монету из пар с евро, а затем и с долларом. В частности, крупные платформы стали отказывать в операциях, связанных с депозитами, выводом, а также торговлей с USDT в паре с европейской валютой. Кроме того, центральные органы ЕС и финансовые регуляторы обращают внимание на риск манипуляций, отсутствие открытых данных о резервах и непрозрачную структуру управления Tether. Это делает Tether USDT слишком непредсказуемой и ненадежной в глазах законодателей и инвесторов.
Что такое стейблкоин USDC?
USDC — это стейблкоин, выпущенный консорциумом Centre, в который входят Circle и Coinbase. Монета привязана к доллару США (USD) и обеспечивается фиатными резервами, находящимися на счетах американских банков. Главное отличие USDC это максимальный уровень прозрачности: эмитент регулярно публикует финансовые отчеты, проходит аудит и сотрудничает с финансовыми регуляторами США и ЕС. С точки зрения регуляторного соответствия, USDC стал ключевым кандидатом на роль основного стейблкоина в Европе. Благодаря соблюдению стандартов MiCA, биржи охотно интегрируют его в свои торговые пары, включая пары с евро, долларом, а также другими криптовалютами. Ликвидность, доступ и стабильность USDC делают его привлекательным как для бизнеса, так и для частных трейдеров.
Отличия USDT от USDC
Главное различие заключается в уровне доверия. USDC предлагает высокую степень прозрачности, детализированный аудит резервов, подотчетность регуляторам, а также полное соблюдение действующих финансовых стандартов. USDT, в свою очередь, известен нестабильной структурой поддержки, ограниченным раскрытием информации и отсутствием централизованного надзора.
Почему европейские биржи выбирают USDC вместо стейблкоина USDT?
Европейские биржи делают ставку на USDC, потому что это позволяет им действовать в рамках регламента MiCA, избегать штрафов и обеспечивать безопасность операций для своих клиентов. Более того, поддержка euro, наличие финансовой лицензии у эмитента и одобрение со стороны регуляторов делают USDC не только альтернативным, но и предпочтительным решением на рынке стейблкоинов в ЕС. Ключевое преимущество состоит в возможности работать с банками, платежными системами, а также подключении к проектам, связанным с цифровыми евро, финансированием, децентрализованными платформами, торговыми площадками и международными проектами в сфере Web3.
Что в таком случае делать инвестору?
Для инвестора важно адаптироваться к новой ситуации. Если раньше USDT воспринимался как стандарт, то сегодня он становится ограниченным в использовании на европейском пространстве. Поэтому переход с USDT на USDC выглядит как наиболее логичный шаг для сохранения ликвидности, доступа к платформам и участия в торговле. Также важно отслеживать действия регуляторов, следить за обновлениями законов и биржевых политик, а также быть готовым к изменению курса, капитализации и объема торгов. В перспективе стоит ожидать усиления влияния цифровых валют центральных банков, что также скажется на рынке стейблкоинов. Усиление контроля за криптоактивами в Европе — это не запрет, а структуризация. USDT оказался за пределами нового стандарта, в то время как USDC адаптировался к требованиям времени. Для тех, кто желает сохранить безопасность, стабильность и доступ к европейским криптооперациям, выбор очевиден.
